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央行將對本月到期MLF一次性續做

  

  面對5000億元中期借貸便利(MLF)到期,中國人民銀行8日以利率招標方式開展了1200億元的7天期限逆回購操作,并將于615日左右對本月到期的MLF一次性續做。

   

  業內人士指出,央行提前預告MLF操作安排,可起到穩定預期的作用。臨近半年末,后續央行適時加大流動性操作力度可期。

   

  未立即續做

   

  8日,5000億元MLF到期,央行并未在第一時間進行續做。央行公告披露,8日以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作,中標利率2.2%。

   

  因當日無央行逆回購到期,有5000億元MLF順延到期,故央行凈回籠3800億元流動性。事實上,6月以來,央行一直在實施流動性凈回籠。上周,6700億元央行逆回購到期,央行新做2200億元,凈回籠4500億元,單周凈回籠規模創下4個月之最。

   

  往前看,4月以來,央行貨幣政策操作發生了一些變化:4月央行逆回購操作整月停擺;5月底,央行重啟逆回購操作,但利率持穩。

   

  6月以來,公開市場凈回籠繼續、央行逆回購利率仍持穩、首筆MLF到期未續……到目前為止,貨幣政策操作并未顯露進一步放松信號。

   

  提前“劇透”

   

  8日,央行通過“劇透”月內MLF操作安排的方式,對當日未續做到期MLF進行了回應。央行稱,將于615日左右對本月到期的MLF一次性續做,具體操作金額將根據市場需求等情況確定。

   

  業內人士稱,央行預告貨幣政策操作的做法不常見。

   

  在前述公告披露后,國債期貨價格快速走高,收盤時各品種主力合約普漲,止住了5月底以來連續的跌勢。央行此舉的另一好處在于固化每月中旬開展MLF操作的做法。去年以來,央行于每月15日前后開展MLF操作,更好發揮MLF利率對LPR(貸款市場報價利率)的引導作用。

   

  但也有業內人士強調,央行此舉僅僅是表明“MLF不會缺席”。6月是傳統資金緊張月份,政府債券集中發行、大額MLF到期回籠更增添今年6月流動性的不確定,必要時離不開央行的流動性支持,后續央行適時加大操作力度是可預期的,但不宜對短期內貨幣政策操作抱過度樂觀預期。

   

  市場對6月降準降息的預期正在下降。中國民生銀行首席研究員溫彬說,央行表示將于615日左右對本月到期的MLF一次性續做,本月降準預期可能“落空”。臨近半年時點,央行將主要用“逆回購+MLF”工具組合維持流動性和市場利率穩定。

   

  寬信用+防空轉

   

  業內人士認為,貨幣政策操作著力點更加注重“寬信用+防空轉”,貨幣市場利率中樞將難以回到4月的水平。

   

  今年的政府工作報告指出,加強監管,防止資金“空轉”套利。相關部門近期也多次提及“空轉”套利問題。對此,有業內人士表示,近期監管部門推出的各項政策舉措,旨在打壓金融套利行為。

   

  4個月,貨幣市場“滾隔夜”現象盛行,隔夜回購成交規模頻創“天量”,引起關于杠桿操作、資金空轉的討論。近一段時間,上市公司融資購買理財的新聞頻出,又引起市場對企業套利現象的關注。北京銀保監局有關負責人日前表示,將嚴查重罰信貸資金挪用、套利行為。

   

  業內人士指出,當前出現資金空轉苗頭,說明金融體系資金充裕。寬信用階段政策操作更關注效率。

   

  華泰證券固收張繼強團隊認為,短期看,防止“空轉套利”是當下重要任務,直達實體工具對傳統總量工具形成補充,但貨幣政策方向并沒有發生根本逆轉。華西證券固收研究團隊表示,在引導寬信用、打擊資金空轉的過程中,貨幣市場利率中樞或有所抬升。(文章來源:中國證券報

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